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2月信貸社融超預期 實體經濟融資需求依然強勁

來源:證券時報電子版    作者:    發布時間:2021年03月11日

央行昨日公布的2月信貸社融數據再超市場預期,顯示出經濟復蘇下實體經濟融資需求的強勁。數據顯示,2月份人民幣貸款增加1.36萬億元,同比多增4529億元。社融增量在新增信貸好于預期的推動下達到1.71萬億元,比上年同期多8392億元,為2002年以來同期最高增量。廣義貨幣(M2)增速也連續12個月保持雙位數增長。

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多位分析人士指出,2月實體經濟信貸需求較強,尤其是企業中長期貸款增加較多,顯示出信貸結構進一步優化。在貨幣政策不急轉彎和回歸常態化的背景下,社融和M2增速短期回升不改后續緩步下行趨勢。

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社融增量

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創2002年來同期最高

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2月新增貸款數據再次反映出信貸供需兩旺,結構優化的趨勢。民生銀行首席研究員溫彬表示,但從歷史上看,2016~2020年五年的2月新增人民幣貸款平均為9055億元,2月新增人民幣貸款比去年同期多增4529億元,說明信貸供需都比較旺盛。新增貸款結構明顯優化,中長期貸款貢獻了新增的主要部分,短期貸款及票據融資減少2049億元,比去年同期多減4728億元。

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從貸款投放結構來看,主要是企業中長期貸款增加較多。2月企業單位貸款增加1.2萬億元,其中1.1萬億元新增量為中長期貸款,為歷年同期峰值,且在1月大增2萬億后繼續高增,表明企業對經濟前景看好,投資生產積極性較高。

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“2月中長期貸款增量超過新增貸款總量,企業貸款在新增貸款總量中占約九成,這體現出2月信貸增長的‘量增質優’,金融部門對于實體經濟支持的力度更大,發力也更精準。”光大證券首席固收分析師張旭對證券時報記者表示。

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值得注意的是,當月居民部門短期貸款減少2691億元,是繼去年3月以來首次減少。不少分析指出,這反映出近期房地產信貸政策從嚴,銀行加大力度查處懲治經營性消費信貸進入樓市效果明顯。

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新增信貸的好于預期推動2月份社會融資規模增量創2002年以來同期最高。同時,受低基數影響,社融存量同比增速提升至約13.3%。社融增量主要由人民幣貸款和未貼現銀行承兌匯票兩項貢獻。張旭認為,上述兩項“雙高”體現出了實體融資需求的改善,甚至其已超出了商業銀行的合意供給。

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盡管2月信貸社融數據超預期,反映出實體經濟融資需求的強勁,但亦有觀點認為,不能將超預期的數據表現完全歸因為經濟復蘇因素。北京一宏觀分析人士對證券時報記者表示,除了有經濟因素外,也與信貸受控增長的背景下,去年底銀行積壓的信貸項目在今年一季度逐步放款有關,3月的信貸社融數據預計會依然表現不俗。

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社融和M2增速

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后續或將緩步下行

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信貸社融的超預期表現也對M2增速形成支撐。當月M2同比增長10.1%,漲幅比上月回升0.7個百分點,比去年同期回升1.3個百分點,超出市場預期。

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交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示,M2增速較快回升主要是受到三方面的支撐:一是信貸投放增量好于預期,2月人民幣貸款余額增速經過8個月的下行趨勢后反彈至12.9%;二是非銀存款明顯增加使存款規模擴大,2月非銀行業金融機構存款增加1.61萬億元,創歷年同期新高;三是財政存款下放,2月財政存款大幅減少8479億元,1月及去年同期為增加。

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不過,溫彬認為,雖然M2增速和社融存量增速較上月均有所回升,但仍位于去年下半年以來經濟復蘇后的整體回落大趨勢中。預計下階段M2和社融增速將逐漸回歸至與名義經濟增速基本匹配,貨幣政策加強結構性調節,加大對制造業、普惠金融、科技創新、綠色發展等領域的信貸支持力度。

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唐建偉持相同看法。他表示,在貨幣政策不急轉彎和回歸常態化的背景下,預計央行將靈活運用各種工具微調,平滑和緩釋階段性流動性需求壓力,社融和M2增速短期回升不改后續緩步下行趨勢。

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張旭則表示,今年一季度信貸增長勢頭穩健,供需關系正在向著有利于銀行的方向傾斜。在本階段,銀行信貸供給意愿提高,信貸額度的稀缺性凸顯,此時正是構建金融有效支持實體經濟體制機制、持續優化信貸結構的良好時機。2021年我國經濟基本面好轉的大趨勢是確定的,金融對實體經濟的支持力度也會是穩固的。今年全年M2和社融的增速會與名義GDP增速基本匹配,繼續支持經濟向潛在產出回歸。

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來源:證券時報電子版

責任編輯:無

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