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銀行理財委外幾乎陷入停滯 債券委外整體規模下滑

來源:21世紀經濟報道

發布時間:2018年06月08日

    本報記者 楊曉宴 上海報道
 
  2016年紅紅火火的銀行“委外”,在經歷了市場波動和政策規范后,2018年幾乎陷入停滯。
 
  多名受訪的銀行資管人士表示,今年債券委外投資只減不增,權益類投資也沒有新的投放計劃,仍在等待資管監管細則出臺。
 
  亦有受托債券投資的私募人士向21世紀經濟報道報道記者表示,今年其公司委外到期贖回和繼續投資大約各占一半,最大的變化在于,銀行開始要求管理人提供單日凈值,以推動銀行理財產品端的凈值化。
 
  銀行處于觀望狀態
 
  “需要等銀行理財新規落地,才能安心發新產品,現在基本都停著在觀望。”某股份行資管部人士表示。類似看法在銀行資管圈十分普遍。
 
  據21世紀經濟報道記者了解,今年部分銀行有計劃推出一些指數型產品,并在這方面增加了人員投入,但仍處于了解和準備階段,較少“真金白銀”的投入。
 
  銀行的觀望狀態,主要由兩方面原因造成。一是老產品結束有壓力。根據多名銀行資管人士反饋,監管非正式要求銀行存量不合規產品(包括沒有凈值化的)每年壓降三分之一規模。實際操作中,老產品投資的資產到期后,不能再投資新資產。
 
  一位城商行資管部高管向21世紀經濟報道記者表示,上述老產品不能投資新資產的要求幾乎令其投資端“寸步難行”。“比如我的產品現在持有A債券,有行情,想賣掉再買B債券,那B債券算新資產么?不能買的話,只能持有到期,但兌付收益這塊可能存在壓力。”不過,他同時透露,目前該行委外仍在正常交易,規模只減不增。
 
  觀望的另一方面壓力,來自新的產品究竟怎么設計,怎么發行,系統如何改造升級,市場接受程度如何。
 
  上述城商行資管部高管坦言,對于中小銀行,系統改造少則幾個月,多則可能跨年。據他透露,目前該行正在使用的是一家股份行開發的系統,還是基于預期收益率產品的基礎。若新系統采用外部開發,需要一定時間磨合,短時間內一定發不出凈值型產品。
 
  債券委外規模收縮
 
  據21世紀經濟報道記者多方調研,今年銀行債券委外出現了不同程度收縮,但具體規模難以統計。事實上,也有銀行的整體理財規模出現了下降。
 
  以某華北股份行為例,據其資管部人士透露,目前該行現金管理類產品的債券投資幾乎都由本行“操刀”。
 
  據一名華東股份行資管部人士的說法,債券委外規模收縮有多重原因:一是外部券商或基金管理人的業績不盡如人意;二是資管新規明確了債券投資杠桿率、嵌套等問題,通過債券委外做高收益的動力被消除,且出于合規要求,一些銀行為應對監管檢查或自查后進行了主動調整。
 
  在股票投資方面,目前銀行只能依賴外部管理人。但有兩名股份行資管部高管人士向21世紀經濟報道記者透露,有計劃內部培養自身的投研團隊,培養銀行內部的權益投資經理。至于如何配套激勵機制,上述兩位人士均坦言“與基金券商不可比,還需探索。”
 
  委外業務自2015年興起,大背景是銀行理財的預期收益率模式,即銀行兌付給客戶固定收益,因此銀行委外也要求外部管理人提供固定收益;即使最終收益不達預期,不少非銀管理人也會通過各種形式輔助銀行“躲過”風險暴露。
 
  隨著資管新規要求所有資管產品凈值化,銀行在新的委外業務中,也開始明確要求管理人提供凈值化管理。
 
  “公募當然沒什么影響,主要是私募基金和券商資管計劃,之前大部分券商集合產品用的也都是成本攤余法,和銀行理財其實差不多。現在雙方的系統都需要改,涉及的工作量很大,而且波動方面也還需要磨合。”某券商資管人士表示。

來源:21世紀經濟報道

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